自5月中旬以来，国内外期现货棉价出现了大幅上涨，不仅储备棉100%的成交，而且成交价格居高不下。受此影响，储备棉轮出底价不断上涨，短短半个月时间，轮出底价涨幅就达到了5.6%。

从5月16-29日，短短10个交易日，郑棉主力合约出现三次涨停，截至到5月29日收盘价，1901主力较15日累计上涨2175元/吨，同时郑棉纱上涨4040元/吨，涨幅分别为13.29%、17.26%。

据悉，此轮棉价大涨主要是受天气变化剧烈、未来棉花产不足需和下游消费支撑影响。

1、棉价大涨带来哪些影响？

河北沧州棉麻公司总经理孙成存认为，期货价格连续上涨不仅提高了储备棉成交率而且竞拍激烈。

尽管市场现货资源充足，但优质棉资源少、价格高、现货采购存在一定压力。河北力科纺织有限公司供应科于书章说，公司以生产中高端产品为主，新疆棉要求长度在28.5mm以上，强力在27cN/tex以上，当前采购优质现货有一定困难，截至目前也只竞买了1000多吨储备新疆棉。

棉价大涨对下游纺企的销售也造成了不小的影响。

河北华兴纺织有限公司总经理李永兴表示，现在企业销售很顺畅，基本没有库存。总体上人们对棉价上涨有所预期，但是上涨过快对下游造成一定影响。尽管棉价上涨会带动下游市场涨价，但时间会慢一点，比如每吨棉花价格涨了1000多元，纺织企业就只能分步来调整纱线价格，需要考虑下游客户的接受度。虽然郑纱也上涨了几千元，但在棉纱现货市场远远未达到这个涨幅，企业观望心态加重。

2、棉价上涨之后迎来回调

6月4日，在禁止贸易商参与储备棉竞拍和增加纺织企业进口配额的消息传出后，棉花期货大幅下跌。6月5日，郑棉强势跌停，两日累计跌幅超千点。

储备棉方面，6月5日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交2.26万吨，成交75%，成交均价14598元/吨，下跌832元/吨，折3128价格 16254元/吨，下跌453元/吨。

外棉方面，美国德克萨斯州出现降雨的消息让ICE棉花也是冲高回落，内外跌幅叠加下，火热的棉花开始降温。

虽然棉花上涨近有减产、远有供求缺口的基本面支撑，但短期内涨幅确实过大，理性回归对于棉花行业和种植户都是双赢结局，但后期继续缓慢爬升的趋势还将延续。

3、政策频出是价格下跌的主要诱因

一方面，轮出政策规定2018年6月4日起至本年度轮出结束，储备棉轮出交易仅限纺织用棉企业参与竞买，停止非纺织用棉企业参与竞买。纺织用棉企业购买的储备棉，仅限于本企业自用，不得转卖。

另一方面，中国棉花协会发文呼吁行业预警，并与有关部门沟通，将通过增发进口棉配额等其他措施增加市场供应,这些措施明显都在增加棉花的供给量，目的就是给连续上涨的棉价降温。从全球棉花供求关系来看，2018年国内外均不存在供给缺口，如果通过政策来增加供给量，那么国内价格将逐步回归理性。

4、棉纺厂的利润减少反映需求减弱

据分析，3月份以来纺纱利润逐步回升，棉花价格越低利润越高，正是棉纱的需求旺盛带动了棉花的需求，即使棉花在3-5月份之间还仍在不断摸底阶段。随后棉花价格大涨，棉纱价格也随着不断上调，但在最近一周中，棉纱价格出现滞涨，下游需求明显减弱，加上棉花价格仍在快速上涨，从数据上来看，部分棉纱品种的利润开始出现亏损，反应出下游承接能力不强。棉纱价格尚未站住，紧接着就是棉花价格出现大跌行情。有业内人士分析，如果以棉纺厂模拟利润来预测棉花涨跌趋势，那么棉价在5月底就应该调整。

5、棉价未来走势不会改变

从基本面来看，棉花播种时就遇到了大风、低温等天气，产量和质量相比于去年将会有所下降，但USDA预测全球消费量将增长3.9%，达到历史新高，产销缺口在5月份报告中首次出现，将是2018/19年度供求关系出现转折点的基础。随着中国棉花去库存不断进行，棉花具备牛市的条件，因此再回到这波棉花起点几乎不可能。

如果以棉花期货技术分析来看，此波棉花期货自16000元/吨上涨，当时的持仓量为59万手，至最高19000元/吨时持仓量为145万手，新增加的86万手持仓成本约在17500元/吨，目前多头仍有盈利，如果后期跌到17500元/吨附近时，那么解套的空头和浮亏的多头将会争夺更加激烈。既然认为棉花今年已经具备了牛市的基础，那么17000元/吨以下做多的机会将会来临。

近期棉花市场大幅上涨势必会损害棉花产业链的利益，政策的及时雨暂时浇灭了上涨的势头，但如果从全球的棉花供给角度来看，国内的这些政策不会影响棉花年度供应和消费，趋势可能只是暂时放缓而不是终止。