行情回顾：

　　7月沪深300上涨1.94%，纺织服装下跌2.29%，申万28个行业中排名第21。其中，纺织板块下跌1.98%，服装板块下跌2.58%。

　　投资要点：

　　上游纺织制造企业高速增长期已迆，结束原来大规模增资扩产的模式，纺织制造企业大多采用成本加成模式进行产品定价，企业通常会有2-3个月以上原材料库存储备，产品价格上涨时核算成本使用前期库存低价原材料，毛利率提高；另一方面客户为了锁定低价会加大订单量，反之亦然。原材料价格趋势拐点启示股价拐点，领先于毛利率拐点。牛皮价格继续走弱；染料价格有反弹迹象；棉花价格短期内将保持稳定。建议关注航民股份、华孚色纺。

　　截至7月份国储棉轮出成交率67.69%，较上月下降0.93个百分点，成交均价折328价格15749元/吨，较上月下跌26元/吨，其中7月份成交40万吨，成交率64%。市场预期轮出会延期至9月份，新增41.4万吨出库计划。

　　品牌资讯：Gucci上半财年销售涨43%至28.32亿欧元，首次超越爱马仕（27亿欧元）。阿迪达斯二季度持续经营业务收入同比增加19%增长至20亿欧元，净利润上涨15.3%至3.47亿欧元，2017年迄今股价升幅扩大至27.8%。

　　原材料价格走势：内外棉价格平稳，价差缩小至38元/吨；长绒棉仍保持较大价差；进口棉纱价格下跌；化纤价格涨幅较大；牛皮价格呈现短期下滑趋势，迉一月跌幅超10%；人民币汇率上涨0.68%。

　　零售和出口数据保持回升。截至2017年6月，社会消费品零售总额累计同比增长10.4%，服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增长7.30%，较去年同期略高。其中穿着类商品网上零售额累计同比增长0.8%，上升3.9个PCT。

　　6月份纺织品、鞋类出口金额累计同比分别上涨2.17%、4.03%；服装类出口金额累计同比下降0.51%，较去年同期分别上升3.9、15.63、4.96个PCT。

　　风险提示：终端消费不振；人民币汇率波动；海外政治动荡、经济下行

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