行业动态信息

　　前三季度纺服出口平稳，9月纺织品出口增速显著提升。据海关统计，前三季度，我国贸易出口11.16万亿元，同比增长12.4%，纺织品服装累计出口总额1985.19亿美元，同比增长0.94%。其中，纺织品累计出口总额806.64亿美元，同比增长2.91%，服装累计出口总额1178.55亿美元，同比下降0.37%；纺织品、服装、鞋类9月同比增长16.18%、-1.76%、4.59%，前三季度同比增长2.12%、-2.26%、1.97%。

　　9月服装类零售增速稳中有降。2017年9月社会消费品零售总额3.087万亿元，同比增长10.3%，1-9月社会消费品零售总额为26.3187万亿元，同比增长10.4%；其中服装鞋帽、针纺织品9月零售总额1224亿元，同比增长6.2%，较8月同比增速8.9%有小幅回落；1-9月零售总额10534亿元，同比增长7.2%。另据中华全国商业信息中心网消息，2017年前三季度全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长3.2%，增速提高5.1pct；服装品类实现同比正增长，高于去年同期的-1.4%的增长水平。

　　原材料方面，本周国内棉价持续小幅上涨，国外棉价小幅下跌，2016/2017年储备棉抛储顺利结束。10月20日，328中国棉花价格指数15991元/吨（较10月13日上涨0.13%），cotlookA指数77.85美分/磅（较10月13日下跌1.08%）。9月29日，2016/17年度储备棉轮出交易结束，3-9月累计上市60.1万吨，成交总量56.3万吨，成交比例93.71%。9月份新疆棉上市量32.5万吨，成交量31.5万吨。

　　地产棉上市量27.6万吨，成交量24.8万吨。3-9月储备棉轮出成交累积322.357万吨，其中新疆棉成交183.742万吨，占总成交量的57%；地产棉成交138.615万吨。截至9月29日，成交均价为14923元/吨。棉纱价格维持稳定。截止至2017年10月20日，中国纱线价格指数CYIndexJC40S报26900元/吨，CYIndexC32S报23450元/吨，CYIndexOEC10S报14720元/吨。化纤类原材料小幅上涨。粘胶长丝37,800元/吨（0.00%），粘胶短纤15800元/吨（-2.17%）；涤纶短纤9011.67元/吨（1.35%）、涤纶POY8600元/吨（2.99%）、涤纶DTY10,150元/吨（0.5%）。棉纱期货成交小幅上涨，持仓小幅下行，价格小幅上涨。截至2017年10月20日，成交总量870手，较上周上升5.33%，持仓数1786手，较上周下跌3.98%。截止10月18日，棉纱主力CY801收于23015元/吨，较10月13日上涨0.33%。

　　Dolce&Gabbana披露2016财年业绩：销售额达13亿欧元。意大利奢侈品牌Dolce&Gabbana母公司D&GS.r.l.今日提交了截至2017年3月31日的上一年财年度的法定财务报表，销售额约达13亿欧元，同比增长9.6%；EBITDA为1.68亿欧元；母公司D&GS.r.l集团合并利润为8000万欧元，同比上升346.18%；净利润5678万欧元，同2015财年91.9万欧元相比大增6078.45%。

　　eBay发布2017第三季度财报，营收24亿美元，净利润同比增长25%。北京时间10月19日凌晨，eBay发布了2017财年第三季度财报。报告显示，eBay第三季度净营业收入为24.09亿美元，比去年同期的22.17亿美元增长9%；来自于持续运营业务的净利润为5.23亿美元，比去年同期的4.18亿美元增长25%；第三季度净营收为24.09亿美元，比去年同期的22.17亿美元增长9%，不计入汇率变动的影响为同比增长8%；总运营支出为12.75亿美元，高于去年同期的11.77亿美元。

　　奢侈品牌线上布局继续推进。（1）LVMH旗下高级时装品牌MarcJacobs在中国开首家线上店。10月17日，LVMH集团旗下高级时装品牌MarcJacobs宣布在唯品会旗下的奢侈品电商平台唯品·奢VIPLUX开设其在国内首家线上官方旗舰店，唯品会3亿会员即日起可抢先购买MarcJacobs全球同步发售的2017年早秋新品。

　　而在此之前，ArmaniGroup，SalvatoreFerragamo，RobertoCavalli，Versace，Sergio，Rossi，Trussardi，Diesel也已纷纷进驻唯品·奢VIPLUX开设官方旗舰店。（2）京东商城旗下全新奢侈品服务平台TOPLIFE正式亮相各大应用商店，开放初版APP的公开下载。TOPLIFE为中国消费者悉心设计，于指尖集合全球诸多奢侈品牌官方旗舰店，打造线上尊享购物体验。完全独立运营的APP平台将京东卓越的客户体验与奢侈品品牌的尊崇服务完美结合，为消费者带来耳目一新的精品购物体验。

　　服饰制造龙头再起一新秀，优衣库维密等主要代工厂CrystalGroup晶苑国际即将IPO，预计融资45亿元。

　　晶苑国际昨日举办投资者推介会，计划11月3日于香港IPO，预计融资金额最多45亿元。晶苑国际至今已是全球知名的成衣设计贸易及制造商，在各地拥有超过20间成衣生产工厂，年产超过3亿件，聘用超过64000名员工。2014年-2016年，晶苑国际分别实现营业收入17亿美元、16.88亿美元和17.63亿美元；净利润分别达到8180万美元、6829万美元和1.24亿美元。2017H1，公司实现营业收入10.27美元，同比增长24%；净利润0.6239亿美元，同比增长19%。

　　本周研究总结

　　1、金发拉比：渠道品类扩张助增收入，多元化布局稳健推进

　　2、孚日股份：汇率变动驱动Q3业绩增速放缓，内销业务仍欣欣向荣

　　3、航民股份：浙江环保督查行动推动Q3收入增速提升，行业整合仍将持续

　　4、江南布衣：重设计+全渠道+粉丝经济多轮驱动，国内设计师品牌龙头迎快速发展期

　　5、开润股份：B2C业务势头持续驱动Q3收入高增长，期间费用率提升致净利润增速放缓

　　标的推荐

　　跨境电商板块：跨境通作为A股市场跨境电商龙头企业，目前在出口B2C（环球易购、前海帕拓逊）方面具有绝对优势，同时出口B2B业务（Chinabrands）、和进口B2C（五洲会、优壹电商）有望在2017年释放业绩。随着四季度电商旺季的到来，公司全产业链的布局优势将进一步凸显。

　　服装板块：看好库存调整就绪在即，新品牌达到盈亏平衡点后净利润率提升，带动2018-2019年业绩高弹性的太平鸟。看好渠道调整到位，新品牌强势增长，运营管理不断提升的安正时尚。消费升级及消费人群年轻化，轻奢小众品牌高速增长，看好在这一细分市场进行多品牌、差异化布局的歌力思。看好模式优秀、管理先进，着力推进多元化品牌及品类生态圈构建的海澜之家。

　　纺织板块：受到一带一路战略政策红利支持，加之公司自身色纺环保优势、向全球纺织服装产业时尚营运商转型的战略以及其柔性化产业链协同价值，色纺纱龙头企业华孚色纺未来前景值得期待。此外，继续推荐棉纺龙头新野纺织，2016年公司主要受益于低价棉花库存和“一带一路”政策，在棉价上涨拉动终端产品价格及政府补贴持续提升的背景下，营收及盈利情况均超预期。此外公司大股东大比例增持，发展信心彰显。近期环保政策趋紧，印染行业加速整合，供求格局得到明显改善，且短期内染料涨声四起进而推升染费，且近期由于二股东减持事件性影响股价下调的印染龙头航民股份未来发展值得看好。此外，看好主业业绩稳定，外销受益于人民币贬值，内销受益于高阳毛巾印染产能关停迁转带来的供应收缩，以及网易严选、小米最生活等垂直电商平台渠道兴起带来的需求增长，且仍存转型预期的小市值品种的孚日股份。

　　供应链管理板块：近年来，国际快时尚品牌异军突起，带动第三方供应链管理服务供应方的发展，而供应链管理业务难度大、门槛高。江苏国泰在集团整体上市后供应链管理板块业务实力大幅提升，其主要客户为国际知名快时尚品牌Zara、H&M、Primark、GAP、GIII等，公司则凭借其全球资源整合能力、快速反应、高效执行等能力，业务快速发展，已成为国内龙头。在整体上市后，江苏国泰更将在成本控制、运营效率等方面获得协同优势，未来有望加快全球化布局，长期看好。

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