业绩增长的背后，国内运动品牌仍然存在隐忧。近日，国内四大运动品牌安踏(02020.HK)、李宁(02331.HK)、361度(01361.HK)、特步(01368.HK)发布半年度业绩报告，四家企业均实现营收净利的双增长。

　　国内体育产业近年来的规模化发展为运动品牌带来不少发展机遇，然而，在安踏、李宁等品牌业绩增长的同时，也有类似于德尔惠、鸿星尔克、匹克等品牌的逐渐消亡，或逐渐淡出大众视野。业内人士表示，目前国内运动品牌正处在洗牌期，未来或将出现一到两家巨头。

　　然而，四大品牌业绩增长背后，也存在隐患。业绩增速缓慢、主品牌增长乏力、产品同质化严重、存货较高等痛点仍然笼罩整个行业。业内人士分析称，国内品牌依然处在“比价格”的传统阶段，产品同质化严重，未来还是会走向品类细分。

　　营收净利均双增，净利润李宁垫底

　　运动市场持续增长，国内运动品牌业绩也正在持续增长。截至8月29日晚，国内四大运动品牌安踏、李宁、361度、特步均发布了半年度业绩报告。蓝鲸产经记者查询以上四家企业业绩报告发现，其业绩均出现营收净利双增的现象。

　　其中，业绩最为亮眼的安踏实现营业收入105.53亿元，同比增长44.1%，是四家品牌中唯一一家营收破百亿的企业。实现净利润19.45亿，同比增长34.0%;毛利率为54.3%，同比增长3.7%。

　　李宁实现营业收入47.13亿，同比增长17.9%;净利润为2.69亿，同比增长42%。毛利率增长一个百分点至48.7%。361度营业收入30.16亿，同比增长7.8%;净利润3.35亿，同比增长5.3%;毛利率为41.6%;特步国际营业收入27.29亿元，同比增长18%;净利润3.75亿，同比增长21%;毛利率为43.7%。

　　鞋服行业独立分析师、上海良栖品牌总经理程伟雄在接受蓝鲸产经记者采访时表示，目前国内大健康产业正在兴起，对于运动品牌来讲正处在洗牌阶段。目前安踏处于国内运动品牌的老大位置，而李宁正在处于修复期，361度与特步正在转型阶段。

　　值得注意的是，身处第二梯队的361度与特步，虽然在营业收入上略逊一筹，但是净利润均超过了李宁。对此，程伟雄告诉蓝鲸产经记者，李宁正处于恢复期，如果没有战略上的重大改变，很难超越安踏。然而，李宁也是“瘦死的骆驼比马大”，361度与特步也很难将其超越。而李宁的问题在于其经销模式，它在采取直营模式的同时，还要采取批发模式，近年来更是在电商上加大投入，通过大量线上业务形成毛利，必然会影响纯利润。

　　业绩增长下的隐忧

　　各大品牌的业绩增长与其年轻化战略多密不可分。安踏表示，其营收净利均实现大涨主要因服装销售强劲增长所致。虽然今年安踏未透露FILA的营收，然而，公开资料显示，安踏曾在2017年中期业绩发布会上称，FILA的营收占比已经接近安踏全部营收的30%。

　　而李宁则靠两次时装周进入大众视野。今年2月，纽约时装周上李宁“悟道系列”将中国古老的工艺与现代时尚风格结合，在进军国际化战略上迈出一大步。今年6月21日，李宁亮相巴黎时装周再一次引发时尚行业的关注。值得注意的是，虽然李宁开始走上国际舞台，但其海外市场表现却不尽如人意。据了解，其国际市场收入约为7364万元，较去年同期下降19.5%。

　　而特步则成为《中国新说唱》节目“官方指定运动品牌”，并在今年6月签下乐华七子NEXT。体育营销也成为运动品牌打造影响力的重要方式，近日，孙杨的“穿衣门”风波恰恰反映了安踏与361度的品牌营销之战。为实施专业运动战略，特步还成为赞助马拉松赛事最多的本土运动品牌，共赞助14场跑步活动。

　　程伟雄告诉蓝鲸产经记者，就安踏而言，FILA为其业绩贡献了很大的力量，这证明其踩准了风口，及时引进国外品牌，为企业带来了利润，但这也恰恰证明了其自身品牌的短板。靠引进品牌只能获取短期利润，从长远来看并没有好处。

　　“而体育营销也只是各品牌广告竞争的一种表现，目前国内运动品牌还是在走这样的传统路径，而没有做好品牌细分。品牌自身技术含量不够过硬，是无法和耐克、阿迪等国外品牌竞争的。”程伟雄说。

　　主营业务乏力，产品同质化严重

　　近年来，中国体育产业的规模化发展给运动品牌带来了不少机遇。公开资料显示，在2018年全国体育产业发展大会上，国家统计局发布公告称，2016年我国体育产业总规模(总产出)为1.9万亿元，增加值为6475亿元，占同期国内GDP比重为0.9%。据国家统计局核算司副司长张冬佑介绍，从国家体育产业内部结构看，体育用品和相关产品制造的总产出和增加值最大，分别为11962.1亿元和2863.9亿元，占国家体育产业总产出和增加值的比重分别为62.9%和44.2%。

　　随着体育产业的发展，国内运动品牌也迎来风口。然而，也有类似于德尔惠的品牌正在死去，鸿星尔克、匹克等品牌也正在逐步淡出大众视野。就连业绩增长的四大运动品牌，背后也存在隐忧。

　　从存货来看，安踏、李宁、361度、特步存货分别为22.74亿、11.59亿、8.41亿、10.28亿;平均存货周转天数分别为83天、85天、85天、104天。程伟雄向蓝鲸产经记者表示，这样的数据与国外品牌相比仍然有差距，这恰恰反映了国内运动品牌的行业通病，证明企业压货较多，而这对企业的产能规划、产品开发、供应链管理、门店坪效都是一个考验。

　　另外，业绩增速缓慢也成为行业发展的瓶颈。从数据来看，营收增速最快的安踏仅增长44.1%，李宁净利润增长42%位居榜首。

　　程伟雄表示，虽然目前体育品牌正处在发展风口期，但是国内品牌比较偏同质化，主品牌已经增长乏力。目前四大品牌都推出了儿童系列，但事实上儿童服装市场也已经“人满为患”，同样增长乏力。目前的国内品牌依然处在“比价格”的传统阶段。

　　“未来的品牌还是会走向品类细分，专门做某一个品类，使品牌更加精细化，会有很大的发展空间，比如亚瑟士专门做跑鞋。目前特步做了一些产品细分，但还是不够精细。国内运动品牌差异不明显，还未有巨头产生，未来产业将进一步聚焦。”程伟雄表示。