业绩下滑、扩张放缓……“男裤专家”九牧王能否用并购的方式挽回颓势还不得而知，但可以肯定的是，从今年上半年的情况看，九牧王想要完成全年计划，恐怕有一定难度。

　　昨晚，九牧王披露的2013年上半年年报显示，虽然存货水平降低，但九牧王遭遇了上市以来中报业绩首度下滑。今年上半年，九牧王实现营业收入11.64亿元，较上年同期下降2.29%，归属于上市公司股东的净利润2.91亿元，较去年同期下降14.03%。就在2012年上半年，九牧王的净利还同比增长超过40%。

　　在去年年报中，九牧王披露今年的全年经营计划为，2013年实现营业收入27.5亿元，预计实现销售收入27.5亿元，比2012年度增长5.77%。同时，计划净增终端60~100家。

　　目前来看，今年上半年，九牧王的经营收入只完成了年收入计划的42.32%;成本和期间费用7.85亿元，占年成本及费用计划的41.32%。

　　同时，为控制经营风险，九牧王放缓了开店进度，上半年减少终端59家。也就是说，如果下半年国内宏观经济增速持续下降，终端消费继续低迷，将增加九牧王全年经营计划完成的不确定性。

　　招商证券研报称，2012年起九牧王外延扩张就开始放缓，上装比例提升带来的价升推动同店保持较高的增长。但今年一季度以来零售环境持续恶化，预计今年同店增长面临压力，若后期需求端未出现明显改善，收入增长则主要依靠外延的缓慢扩张拉动。

　　就在不久前，九牧王一位内部人士向《第一财经日报》透露，九牧王有意向并购国内高端男装业务，并购标的目前尚在寻找和考察中。这位人士称，九牧王希望收购对象的优势集中在拥有国内购物中心渠道，会将Shopping Mall作为一个新的渠道模式。

　　此前，九牧王已经拥有一定的商场渠道优势。从发展初期起，九牧王就将依靠商场为主的模式发展为商场与专卖店两翼齐飞的模式，向二三线城市持续拓展。截至2013年6月30日，该公司商场终端数量达到1749个，专卖店终端数量为1456个。

　　对于九牧王的并购计划，虽然业界普遍认为，目前宏观经济疲软，相应的品牌估值并不高，正是服装品牌收购代理的良好时机，既可以丰富品牌，又能拓展渠道，但想以并购来改善业绩，在短期内绝非易事。